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業績後應如何部署?

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本文重點:

市場所謂「炒業績」,具體可分為業績前及業績後兩個階段。如投資者在業績前作輪證部署,首階段是「搭順風車」,順應市場主流看法,以捕捉市場對業績預期所帶來的潛在股價升跌幅;次階段是選擇在業績公布前先行獲利,又或者因為對企業業績看法抱有極大信心,持有輪證等待業績公布,捕捉股價在派發成績表後的變化(詳見 業績前應如何部署?)。

追蹤績後表現訂定輪證策略
企業公布業績後,股價即時作出反應,市場對業績的看法將反映在股價內。投資者在業績公布後,其實仍可留意股份是否尚具值博空間。此外,企業業績優劣,對我們往後就相關資產輪證的條款選擇,其實亦有影響。

具有業績支持的股份,縱使短線股價可能有波動,但仍會吸引到中長線資金流入,若大市反覆向上,績優股的股價表現往往亦能跑贏大市。投資者可考慮以較進取選擇,如價外、中短期認購證,或收回距離較近的牛證,捕捉股價的上升趨勢

此外,由於強勢股份於股價回落時,往往獲較多資金買入其認購證,其期權之引伸波幅穩定性亦相對較高,倘強勢股繼續向上突破,引伸波幅更有機會呈上升趨勢,投資者亦較大機會「贏價及贏波幅 」。

另一方面,倘大市氣氛轉弱,投資者欲作趁低吸納的輪證部署,此類股份由於在估值上具吸引力,反彈動力或較強,可成為部署重心。在大市回調時,可考慮以這類股份的貼價、中長期認購證,或收回距離適中的牛證,捕捉股價整固後,中長線跑贏大市的機會

相反,如公司股價於績後跑輸恒指,投資者可將策略改為逢高留意其認沽證或貼價熊證,特別是當股價反彈至技術阻力位,而成交金額同步下降,向上突破動力不足之時。

  窩輪策略 牛熊證策略
績優股 強勢時考慮價外、中短期認購證;弱勢時考慮貼價、中長期認購證 強勢時考慮收回價距離較近牛證;弱勢時考慮收回距離適中牛證
績弱股 候高考慮認沽證 候高考慮貼價熊證

比較業績股與大市表現
瑞信「業績期專頁」內,除了提供企業公布業績的日程,亦會統計業績公布後,正股股價與恒指表現的比較,從而讓投資者準確分析股價是處於跑贏大市、抑或落後大市的狀況,制訂相應策略。

以2017年2月公布業績的股份為例,聯想集團(0992)在業績公布後表現弱於恒指,反映其股價持續跑輸大市,而銀河娛樂(0027)在業績公布後則大致靠穩,表現跑贏大市,投資者便可考慮對聯想採取候高運用認沽證或熊證作看淡的策略,而同時作出候低吸納銀娛認購證或牛證的部署。

最後,在企業公布業績前,其期權的引伸波幅或有機會上升;但到業績公布後,期權引伸波幅卻有可能逐步回落至正常水平,這亦是投資者在績後利用窩輪作業績部署時應考慮的因素(詳見 引伸波幅變化如何影響業績期窩輪部署?)。

 

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