To the Credit Suisse homepage

引伸波幅變化如何影響業績期窩輪部署?

按此查看股份公佈業績日期

本文重點:

企業公布業績前,投資者若以窩輪作部署,除了要評估業績後的正股股價趨勢外,期權引伸波幅的變化亦不容忽視。

業績前引伸波幅或會向上
引伸波幅是指市場對相關資產未來波動性的預測,一般而言,在企業公布業績之前,其期權之引伸波幅普遍會呈上升趨勢,原因是業績公布有機會令股價的潛在波動性增加,投資者因而願意付出較高的期權金作對沖或捕捉正股股價突破的機會。期權價格在需求增加下上升,引伸波幅隨之向上;而期權引伸波幅的水平,將會傳導到窩輪的引伸波幅上,令窩輪價格上升,意味著投資者將要付出較高成本作部署。

不過,如果在業績發布前,投資者順利「搭順風車」,也有可能同時贏價贏波幅。

業績後引伸波幅或會回落
企業公布業績後,一般而言,除非企業在發布業績時有新公布,又或者業績觸發市場對企業作出重大重新評估;否則,導致企業股價波動的消息已反映在股價之上,未來股價的潛在波幅下降,相關期權的引伸波幅便有機會回落,並會對輪價構成負面影響。

因此,投資者買入窩輪為企業業績作部署前,如發現業績前相關股份窩輪的引伸波幅已顯著上升,需注意即使業績後股價朝著預計的方向發展,引伸波幅回落對輪價帶來的負面影響,亦可能蠶食了部分正股變化帶來的輪價升勢。

如投資者選擇持有窩輪待業績公布,又或在業績公布後立即以窩輪部署,便要留意前期的引伸波幅趨勢,考慮引伸波幅一旦回落,對窩輪價格可能構成的影響,衡量正股價格變動能否抵銷有關風險才進場。

當然,引伸波幅上升的情況並非必然在業績公布前出現,投資者如發現相關股份窩輪的引伸波幅未有在業績前抽升,或代表市場認為相關股份未必會因業績而出現重大波動。

個股牛熊證免除引伸波幅考慮
如果投資者想作業績部署,但又擔心引伸波幅變化可能增加額外持輪風險,或可考慮免除引伸波幅考慮的個股牛熊證。投資者可因應個人承擔風險的能力,選擇合適收回價距離的產品。為了方便投資者尋找產品,瑞信網站設立的「個股牛熊證佈陣」專頁內,按即時更新的個股股價,以收回距離表列瑞信發行的個股牛熊證。投資者可因應收回距離,在轉角、牛皮或中長期市況下,以不同收回價的產品制訂策略。專頁內亦提供在轉角市況牛皮市況中長期市況下作個股牛熊證部署的案例,不妨參考。

瑞信《個股牛熊證佈陣》專頁截圖

 

「重要提示
凡進入本網站,閣下即被視作確認:(i) 閣下進入本網站時為香港合法居民;及(ii) 閣下同意、完全明白及受制於本行的 使用細則私隱政策免責聲明互聯網保安 。」