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牛皮部署 (牛熊證收回距離>5%-15%):

何謂「牛皮市況」:
當大市牛皮、缺乏明確方向時,股份的價格波動減少,可能會對相關窩輪的引伸波幅構成負面影響。免除引伸波幅考慮、具槓桿效果及對沖值較高的牛熊證,或是較合適的產品選擇。

「牛皮市況」如何選證:
一般收回距離約5至15%的牛熊證,在牛皮市下仍可提供 8至15倍左右的較高槓桿比率,而收回風險亦能維持在較可控水平。

「牛皮市況」部署實例:

  1. 匯豐牛皮,窩輪引伸波幅下跌
    匯豐(0005)股價在2017年1月4日至16日期間,於62.95至64.20元之間窄幅徘徊,多個交易日的即市波幅不足1元,期內匯豐的三個月場內期權引伸波幅,亦由1月3日的約21.3%,跌至低位約18.2%,投資者即使捕捉到期內正股低位,以窩輪入場部署,亦可能因引伸波幅下跌而失去部份預期利潤。
  2. 距離適中的牛熊證具槓桿效果,有利捕捉窄幅走勢
    匯豐股價牛皮時,其收回價為56.38元的匯豐牛證68827,收回價距離正股在上述時段的股價逾10%,提供逾9倍的實際槓桿。如投資者以牛證68827作部署,雖然正股波幅不大,但此證在1月4日至1月11日的高低位為0.064元 - 0.073元,幅度約11%,期內以此證捕捉正股波幅,仍有一定空間。

匯豐(0005)與匯豐牛(68827)的表現

「牛皮市況」注意事項:
當股價擺脫牛皮格局,並向投資者原先估計的相反方向發展時,牛熊證的實際槓桿及收回風險均會逐步增加。投資者在作牛皮部署時,宜因應市況,適時換馬至其他收回水平的產品,並訂定止蝕策略。

 

了解其他市況的部署及案例:

 

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