• 主頁
  •  >認股證/牛熊證教學
  •  >牛熊證教室
  •  >牛熊證強制收回機制

牛熊證教室

牛熊證強制收回機制


牛熊證收回參考

當相關牛熊證的資產價格觸及收回價,牛熊證將被強制收回而停止交易。

瓻牛熊證強制收回機制以瓻現貨作為參考指標,而牛熊證的價格則跟隨期貨價格跳動。

不過,牛熊證的投資方向正確的話,牛熊證不會被收回並可持有至到期日:若牛熊證的買入牛證(看好) 後,相關牛熊證的資產價格一直上升,該牛證是不會被收回的;相反,若相關牛熊證的資產價格一直下跌至收回價,該牛證便會被強制收回。

市場上牛熊證一般為R類(收回價 1行使價),即有可能於強制收回後有剩餘價值;而N類(收回價 = 行使價) 牛熊證於收回後是沒有剩餘價值的。

Graph 8

觀察期

牛熊證被強制收回後,至下一個交易時段結束(上午、下午分別為各一個交易時段) 為觀察期。

Graph 9

剩餘價值

R類牛熊證被收回後,投資者或可收回部份現金價值,該金額稱為剩餘價值。牛熊證剩餘價值的計算公式如下:

牛證剩餘價值 = (牛證結算價 -行使價) / 兌換比率
熊證剩餘價值 = (行使價 - 熊證結算價) / 兌換比率

牛證結算價

觀察期內相關資產價格最低位;如相關資產曾觸及行使價,牛證剩餘價值為零

熊證結算價

觀察期內相關資產價格最高位;如相關資產曾觸及行使價,熊證剩餘價值為零

Graph 10

牛熊證收回的常見問題

(一) 牛熊證被收回後,剩餘之現金價值在多少個交易日後才會存入我的證券戶口呢?

牛熊證結算後三個交易日,牛熊證的發行商會將剩餘價值金額交予中央結算,之後再經銀行或證券行存入各投資者帳戶,因此牛熊證投資者理應可於結算後三至五個交易日取回其剩餘價值,當中瑞信不會收取任何手續費


(二) 為何收回牛熊證後的剩餘價值會比收回前的最後成交價多?

牛熊證的市場上曾出現剩餘價值比收回前牛熊證價格為多的例子,如收回後可取回$0.05、但收回前的最後成交價為$0.04。

主要原因有兩個:

1.牛熊證近收回價但未被強制收回時,市場上供求關係失衡,賣出牛熊證的數量太多;而且部份投資者不願意資金被凍結三至五日(剩餘價值金額需時三至五個交易日取回),令牛熊證最後成交價偏低,有可能更低於其收回後的剩餘價值。

2. 開市前競價時段投資者可自由買賣對盤,但流通量提供者(不少由發行商擔任)卻不可參予競價交易,以致於該時段價格未必能維持於合理價格水平。若投資者急於該時段沽出其牛熊證,成交價可能遠低於其合理值。若牛熊證於競價時段沒有被收回,但持續交易時段剛開始便觸及其收回價,剩餘價值便有可能高於其最後成交價。

*若牛熊證於競價時段被強制收回,所有開市前已成交的競價U盤交易會被自動取消。



下一頁

Secondary Content