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01月22日 下午 05:52
轮商专登收埋即市牛熊街货资讯?

牛熊证街货系咪能够预示市场走势,轮商收埋有用既数据? 最近又成为左一个热门既议题。#jpg_4#

 

呢个题目已经存在多年,大概系唔少分析觉得场内一定有大户,而大户就一定系以散户为目标。呢想法通常会用大升市时,大量熊证被收回,或者系大跌市时,大量牛证被收回作为印证。不过,大家试想想背後概念的漏洞。

 

首先,牛熊街货重货区的张数是反映上日数据,开市後很多仓位都可能变动左,即市可以有资金平牛买熊,又或者平熊买牛,所以升市当日用熊证重仓多去解释杀仓,而忽视阻当日曾经有资金追牛证,其实系数据上既对号入座。

 

为什麽没有即市牛熊街货变化数据?

那麽您可能说,我有没有方法可以得知即市的牛熊街货变化呢?是否轮商刻意不公布呢?答呢条问题之先,先解释一下牛熊证街货数据是如果编制的。

牛熊证街货分布图,是发行商将市场上所有牛熊证产品每日收市後港交所公布既街货量数据,按每只牛熊证既兑换比率,折算番做所需对冲既期指张数。点解要折算呢?系因为12000兑1既牛熊证,沽出後发行商要买卖既期指少过10000兑1;情况好似50兑1同500兑1既个股牛熊证产品一样。

 

发行商作为流通量提供者,的确可以知道自家发行的牛熊证即时的街货量变化,想兑番做期指好,对番做客户咩野价入市都可以。问题出呢个数,轮商之间不可能在收市前互相通报,所以发行商技术上不能提供一个100%准确度既即市牛熊街货分布图。

 

100%准确度的即市街货根本不可能

有朋友睇到呢度,可能会话,由於发行商系用指定经纪编号提供流通量,那麽只要用系统纪录哪些交易是和发行商交易,哪些是其他投资者的交易,不是可以即时计算到吗?

 

这涉及投资者对交易系统的认知。要知道,投资者理论上无法得知每个发行商的每档挂牌数量数目,发行商每一档的买或卖盘,可以是不规则的数目,也有时候是当沽售或买入了一定数量後,发行商不会设定为自动填补交易盘量。因此,当发行商与投资者在同一档次挂单,除了发行商及当下挂牌的投资者,理论上无人可以得知挂单的数量。如是,技术上靠认流通量提供者的编号去估算,不会得出完全准确的数据。而发行商不可,亦不会公布一些可能有误/不准确的数据,更谈何将数据予投资者作睇好/淡的根据吧。

 

好了,宜家大家应该明白唔系轮商唔俾,而系轮商无法,亦睇唔到有一个有效方法,可以准确无误提供到即市牛熊证街货量变化俾投资者,所以长年以来都唔会有呢个数提供。

 

牛熊街货真的有奇效吗?

既然即市既数不可靠,我地又讲番究竟牛熊证街货有无大家一直以为既「神奇效果」。神奇效果另种错觉,源於媒体通常很侧重去讲有几多只牛/熊,大概几多街货被收回,但少有量化仍旧坐仓,而睇中市既人,累积赚左几多。然後,坊间又会对号入座话,「您睇下?大户又杀散户了!」#jpg_6#

 

此外,有糊食左先,输钱住先,基本上系好多人既投资惯性。所以当大市走单边走势,好多资金熊证过夜,又或者响果一段时间见到多左资金入熊,其实系好正常,但系唔代表响行呢一个单边前,无投资者早着先机买中方向,但呢个数据从来也被忽视,大概是市场倾向相信阴谋论,而毋视整个升浪中,牛证比例一直维持在六成以上的高水平。

 

产品选择短时间不足造成数据倾斜

尚有另一点,逢单边市出现後,以往发行商需要五日时间才可以提供更贴价产品俾投资者(现时缩短至三日)但始终牛证与熊证的面值相差一大截(因为较远收回距离的牛/熊证的面值,可以是几倍的比例,产品对散户的吸引力降低,散户有机会改为自行买卖期货也说不定。换句话说,当牛熊证两边的产品选择条款不对等,作出比较本身就会有机会出现偏颇。

 

牛熊证对冲活动占市场比例大吗?

撇开其他的杂讯,回归基本步,究竟收回这些牛熊证,等同发行商要平多少仓,而这平仓对市场的影响情度有多大,才是合理的讨论。观乎每个牛熊证重货区的对冲合约张数仅约千张,占大市每日期指的成交比例甚低,说大户依据这仓位下注,又是否忽视了市场之规模以及参与者之数目呢?

 

为什麽发行商要提供街货数据?

那麽,既然您说牛熊街货重货区对後市升跌无必然关系,为什麽发行商仍要提供这个数据给投资者呢?第一是因为我们希望维持资讯的透明度;第二是这些数据还是侧面反映了逆势资金的积极程度,而投资者可以透过资讯防备风险。

 

试想想,假设投资者不是思想分裂,那麽买熊证的投资者,大概都沽售了不少手上的持货。但大市依然上冲,正好反映市场买盘动力较大,那看淡者就要较为警觉。可是,这与立即反手是两回事,因为牛熊证仓位的数据,本身已有着时差、产品选择不平衡及只占市场交易一小部份的缺陷。

 

因此,我们选择了将市场的当日升跌,结合恒指牛熊证仓位,在「恒指牛熊证仓位分析」专页内,以牛熊证数据配合投资者睇中/错提示投资者风险,而不鼓励投资者盲目跟随街货走势主动作反手部署,仅希望投资者善用有关免费数据。#jpg_1#


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02月25日 下午 01:46
平安发力,其他内险股有无资金追落後?

平安(2318)呢排股价就好强势,出左一月保费收入後,市场似乎收货,公司业务结构性转型当中,就睇下市场肯唔肯重估公司价值。#jpg_4#

 

技术上平安股价就逼近98.5元既阻力位,如果可以突破,就不妨留意下价外call/贴价牛证。如果唔想高追,可以留意下走势比较落後既内险股,好似新华保险(1336)同中寿(2628),暂时就只系升约1%。当然,大家业务结构唔同,同平安未必可以直接比较,即市资金流就见到中寿相对多钱追落後。#jpg_1#

 

相关轮证选择

平安认购证28583,行使价112.98元,21年05月到期,实际杠杆约11.95倍。

平安认沽证19673,行使价84.88元,21年06月到期,实际杠杆约12.42倍。

平安牛证68939,收回价94.28元,行使价93.68元,杠杆比率约22.34倍。

 

中寿认购证16080,行使价18.02元,21年04月到期,实际杠杆约12.02倍。

中寿牛证54328,收回价16元,行使价15.6元,杠杆比率约12.07倍。

中寿熊证64181,收回价18.88元,行使价19.28元,杠杆比率约6.15倍。

 

新保认购证13262,行使价33.93元,21年07月到期,实际杠杆约5.19倍。


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02月25日 上午 11:10
北水净流出?有边股份,北水仲买紧?

计划加股票印花税的消息公布後,寻日港股急跌,连北水都录得破纪录净流出,当中沽得最劲,系担心最受加印花税影响港交所(0388),同埋新经济股腾讯(0700)、美团(3690)同小米(1810)等。大家可能会问,有边股份,北水大数有整体流出下,依然吸引到北水入场继续买?又可能边度知道呢资料?#gif_2#

 

好简单,去《港股通资金流》专页就知道。我根据交易所公布对上一个交易日北水成交数据,再计出十大北水成交活跃股份中,边系买、边系沽。#gif_5#

 

寻日北水大流出日,沪港通依然有两只股份有北水买,分别系医药股中国生物制药(1177),同埋汽车股长城汽车(2333)。中国生物制药系疫苗商科兴股东之一,计埋今日已经连升3日,寻日沪港通单日流入逾2.6亿。长汽虽然寻日跌成半成,但今朝已经收复唔少失地,重上23蚊。#gif_1#

 

至於深港通方面,近日强势中移动(0941),一枝独秀流入逾7亿北水,计返水沪港通流出2亿几,两市合计依然流入逾5亿,股价今朝亦曾经重上55元。中芯国际(0981)同北水一向爱股思摩尔国际(6969),寻日深港通都分别有唔够1亿北水买货,大家或者可以留意呢股份,之後有机会跑赢大市。#gif_4#

 

周三沪港通录北水流入股份轮证选择

 

中药认购证28221,行使价9.78元,21年04月到期,实际杠杆约6.7倍。

长汽认购证27557,行使价30元,21年06月到期,实际杠杆约3.9倍。

长汽牛证69250,收回价21元,行使价20.2元,杠杆比率约7.5倍。

 

周三深港通录北水流入股份轮证选择

 

中移认购证21124,行使价63.38元,21年07月到期,实际杠杆约6.1倍。

中移牛证68936,收回价52.28元,行使价51.28元,杠杆比率约13.7倍。

中移熊证57358,收回价58.88元,行使价59.88元,杠杆比率约8.4倍。

 

中芯认购证13075,行使价30.93元,21年05月到期,实际杠杆约4.4倍。

中芯认沽证15692,行使价21.88元,21年05月到期,实际杠杆约3.8倍。

中芯牛证53648,收回价24.28元,行使价23.28元,杠杆比率约7.0倍。

中芯熊证50380,收回价30元,行使价31元,杠杆比率约5.2倍。

 

思摩认购证11597,行使价81.08元,21年11月到期,实际杠杆约2.3倍。

思摩牛证51373,收回价65.88元,行使价61.88元,杠杆比率约6.8倍。


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02月24日 下午 01:53
加「士担」?港交所曾低位升返20蚊!

财爷新一份财政预算案,意外宣布调升股票「士担」,印花税由0.1%上调至0.13%。消息上午已经传出,当时港交所曾经低见507蚊,临近午市跌幅收窄,点知中午正式宣布落实,港交所午後亦曾经重挫,低位曾急跌逾12%,一度跌穿490蚊,不过急跌下有买盘入场,之後跌幅逐步收窄至约8%,由490蚊以下低位,反弹返成20蚊到510蚊以上。#gif_2#

 

港交所急跌,吸引好友入场部署,但已经大为向下马到行使价600蚊以下Call轮,减低价外幅度。留意港交所突然出现大波幅,窝轮引伸波幅抽升在所难免,亦即系今日入场「捞货」,成本要预增加先,至於之後引伸会唔会跌返,就要视乎港交所之後,系咪都继续维持住波动。#gif_2#

 

当然,拣牛证免除引伸影响,都系选择之一,490蚊以上收回价牛证全部杀晒,好友暂时参考住收回价480蚊或以下牛证,观望反弹机会。#gif_4#

 

港交所轮证选择

 

港交认购证13031,行使价569.38元,21年07月到期,实际杠杆约6.1倍。

港交认沽证29247,行使价400元,21年07月到期,实际杠杆约7.5倍。

港交牛证65556,收回价478元,行使价476元,杠杆比率约13.3倍。

港交熊证57663,收回价588元,行使价590元,杠杆比率约5.9倍。


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02月24日 上午 11:11
急升後急跌,快手紧留意呢一日……

快手(1024),上市初期升得快手,农历新年後回落速度亦相当快手。快手由上星期四400蚊以上开始回软,计埋今日,已经连跌5个交易日,由417蚊高位,跌至今朝327元低位,由高到低,跌超过两成。#gif_6#

 

早前市场憧憬快手纳入国指同科指,或有望带动股价走势,不过今个星期一纳入指数生效之後,快手仲越跌越多,不过只系将焦点集中晒快手系唔公平,毕业美债息升,不利高估值新经济股,除快手,其他科技股同期跌幅一样显着。#gif_10#

 

紧,快手将会3月1日纳入MSCI旗下指数,亦即系今个星期五2月26日收市,可能又有被动基金买盘出现。可能你会话,车,又系纳入指数,今个星期一都唔见有咩特别啦,不过相对国指科指,MSCI指数一向有较多被动资金追踪,大家或者留意快手五连跌後,有机会翻身?#gif_8#

 

可能曾经有过好表现,呢几日快手急回,寻日好仓单日录得逾4,700万钱流入,不过今日快手不似预期再跌,不过好友真系想开仓,或者都要小心风险,下移返到低返少少、行使价400蚊左右或以下Call,虽然轮价会比价外Call贵,但睇返实际杠杆都系3倍几,差别唔系太大。风高浪急之际,若再拣价外Call,万一再跌多一跌,就会变得极价外,到时风险就再大啦。

 

快手窝轮选择

 

快手认购证12973,行使价350元,21年08月到期,实际杠杆约2.9倍。

快手认购证12978,行使价400元,21年08月到期,实际杠杆约3.4倍。

快手认购证12979,行使价440元,21年08月到期,实际杠杆约3.6倍。


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02月23日 下午 01:48
终於派息了!汇丰绩後轮证的几点观察……

股息,真系好挂住你呀!派一年,汇丰(0005)终於一如预期,出业绩时同时宣布恢复派息,每股派息0.15美元,虽然同疫情前无得比,但已经算系市场预期派息上限。业绩公布前,汇丰今朝已率先重上48蚊,放完榜之後,股价更曾急升逾6%,高见49.5元接近一年高位,不过之後有获利盘出现,升幅曾经收窄到唔够1%。#gif_2#

 

业绩公布之後,汇汇丰股价先高後低,轮证市场上,都有几点值得同大家分享:

 

1. 汇丰派返息虽然系预期之内,但派几多,公布前睇法都比较分歧,所以轮商将几多股息计入轮证价格度,实在比较难讲。汇丰最後派个市场预期上限股息,由於派息比唔少轮商预期多,午後计返呢个因素入轮证价格上,或者会对Call轮同牛证价格带负面影响,比大家感觉,可能系升少,但其实系股息影响。详情可以睇《达人深造:派息对窝轮影响》。#gif_4#

 

2. 玩开窝轮投资者,都估到业绩公布後,窝轮引伸波幅循例都要跌,原因系未知因素出,减低前景的不明朗预期。汇丰绩後活跃Call引伸,大约跌1%至2%。若果趁48蚊附近整固,想业绩後部署,以引伸计,而家入场成本比业绩前低。#gif_8#

 

3. 惊引伸跌?唔少投资者一早已转为考虑免除引伸影响牛熊证,好友主要拣紧收回价45蚊或以下牛,淡友就因为午後冲上49蚊,已经拣到50蚊以上熊证。#gif_1#

 

4. 最後一点,做唔做部署好?无可否认,汇丰Call今日系有资金获利,但牛证就见有资金向上换马,而淡仓亦见有资金反手部署,所以计返条数,暂时都未知边面多捧场客。睇好话,或者可以先考虑行使价50蚊轻微价外Call,等到价先再向上换马,控制返持轮风险。淡友即市睇就继续留意行使价40蚊左右Put。#gif_5#

 

汇丰轮证选择

 

汇丰认购证19121,行使价50.13元,21年06月到期,实际杠杆约7.2倍。

汇丰认购证19772,行使价52.93元,21年06月到期,实际杠杆约9.2倍。

汇丰认沽证23283,行使价39.34元,21年05月到期,实际杠杆约8.0倍。

 

汇丰牛证63362,收回价44.5元,行使价43.5元,杠杆比率约13.2倍。

汇丰熊证67185,收回价50.88元,行使价51.88元,杠杆比率约8.8倍。


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02月22日 上午 11:06
旧资源股憧憬复苏增需求,仲有呢只好落後……

市场近日气氛乐观,投资者憧憬疫後经济复苏,唔单止新经济股继续高企,连一旧经济股,特别系资源类股份,都突然受到追捧,多只股份都出现明显升势。#gif_3#

 

有煤企公布,一月份商品煤产量同销量都按年急升,龙头煤股中国神华(1088)急升,高位曾升逾4%至15.6元。睇返轮场上,价外幅度10%以上神华Call,都系得返几只,而年期约3个月,更加得19245一只,实际杠杆相对较高,好友或者可以考虑作中短期部署。#gif_1#

 

不过对比金属股,煤股升幅只系「小巫见大巫」。铜价急升,一度升至2011年以高位,江西铜(0358)今朝急升逾15%,无独有偶,亦同样升至11年以高位,一度逼近22蚊。江西铜价外Call更得返2只,当中价外幅度100%,有只15663,好友不妨留意。另外,有铜业务紫金矿业(2899),今朝曾升约12%,创出15.68元历史新高。洛阳钼业(3993)升幅同样达12%,高位升至7.46元,都系历史新高。

 

最被投资者忽略,仲有只中信集团(0267),唔讲唔觉,不单有煤炭业务,仲有海外铜矿同磁铁矿业务,今朝股价曾升逾7%至6.8元以上,系旧年9月以高位,或者系计幅度相对落後,过去5个交易日,突然有逾450万钱冲入中信Call,或者系觉得旧资源股急升,话唔定中信都有机会追落後。

 

资源股窝轮证选择

 

神华认购证19245,行使价18.18元,21年05月到期,实际杠杆约7.0倍。

江铜认购证15663,行使价23.28元,21年08月到期,实际杠杆约3.4倍。

紫金认购证14768,行使价17.5元,21年09月到期,实际杠杆约2.5倍。

洛钼认购证15669,行使价8.68元,21年10月到期,实际杠杆约2.6倍。

中信认购证14774,行使价8.28元,21年08月到期,实际杠杆约5.3倍。


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02月19日 下午 01:59
三万点守稳,资金回流A股转升

今朝北水转流出港股,大市震左震,早市即月期指落番30100楼下,但呢个位明显见到第一转博反弹既资金入场,而同时内地A股转升,以及外资回流A股市场带动下,恒指跌幅大为收窄。

 

下昼资金紧扣番A股主题,内险板块领升,平安突破95蚊关口。另一方面,仲跌紧既券商股就有资金部署轮证,似乎就觉得A股市场有机会追一追升。睇埋内地行情,多只基本金属股,好似紫金(2899)同江铜(0358)A股都创52周高位,反映内地憧憬经济复苏持续。

 

如果大市调整完成,下一转市场或重回两会同A股主题,不妨留意一下。

 

相关轮证选择

平安认购证20335,行使价105.1元,21年06月到期,实际杠杆约11.42倍。

平安牛证63370,收回价89.5元,行使价88.9元,杠杆比率约17.59倍。

 

中寿牛证54328,收回价16元,行使价15.6元,杠杆比率约12.07倍。

中寿熊证64181,收回价18.88元,行使价19.28元,杠杆比率约6.25倍。

 

 

江铜认购证11021,行使价18.28元,21年07月到期,实际杠杆约3.66倍。

紫金认购证14768,行使价17.5元,21年09月到期,实际杠杆约2.73倍。

 

太保认购证16613,行使价17.73元,21年05月到期,实际杠杆约6.39倍。

洋保认购证16644,行使价43.88元,21年07月到期,实际杠杆约5.00倍。


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02月19日 上午 12:07
派息不派息?汇丰业绩前回软…….

汇丰(0005)将於下星期二公布业绩,不过市场焦点似乎唔份业绩身上,而系会唔会恢复派息身上。睇返过年之後呢几日,汇丰有资金追落後,寻日仲一度升至46.8元,系旧年3月以高位。点解要特别强调系旧年3月,因为旧年4月1日,就系汇丰宣布煞停派息日子,亦即系几经煎熬,汇丰终於上返停派息前位置。#gif_1#

 

根据媒体综合券商分析,大部分都觉得重新派息机会,应该都几大,不过会派几多,睇法分歧都几大,由少於1仙仙美金,到多过2毫子美金都有,似乎呢个都市场斟酌所在。#gif_2#

 

大市今日要跌,汇丰今朝亦跟随向下,低位曾跌逾3%至45蚊楼下;不过近期都开始有资金出动,睇若果真系恢复派息,会唔会带动到股价走势。好友近期部署业绩,主要拣紧行使价50蚊楼上Call,当然若果惊业绩後,窝轮引伸通常要跌,亦可参考42蚊左右支持位,拣返收回价附近牛证。#gif_4#

 

汇丰轮证选择

 

汇丰认购证19772,行使价52.93元,21年06月到期,实际杠杆约8.9倍。

汇丰认购证19121,行使价50.13元,21年06月到期,实际杠杆约7.9倍。

汇丰认沽证19375,行使价37.88元,21年06月到期,实际杠杆约7.8倍。

 

汇丰牛证54319,收回价42.28元,行使价41.28元,杠杆比率约12.2倍。

汇丰熊证67152,收回价46.88元,行使价47.88元,杠杆比率约12.5倍。


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02月19日 上午 12:00
快手入指数前重挫,入货定离场机会?

快手今日转弱,大市连续回左两日,连北水今朝都转净沽出,好多新股半新股都有压力,快手都唔例外,一早开跌後中段插过落362.4元。#jpg_8#

 

下个星期二快手会透过恒指服务公司既快速纳入机制,成为恒生国指、科指及综合指数成份股,而较多被动资金追踪既MSCI指数,就要到3月1日先正式纳入。换句话说,被动资金最迟下星期一收市前要买入快手同沽其他成份股。#jpg_1#

 

入指数前就回,究竟系俾机会大家入场?定系有资金急不及待先沽出,以免之後要追沽?点都好,因为快手未过稳定价格期,暂时不准发认沽证,所以睇淡都未有轮证可以参考住,最多唔睇住;如果睇好既,鉴於大市转弱左,拣轮既行便价最好都调低一,500蚊楼上行使价就有远,可以参考番400蚊边果类选择。#jpg_5#

 

另外,大家买快手轮都要比较埋引伸波幅,因为一旦快手之後400蚊附近上落而升唔番上去,引伸波幅可能有回落压力呢!#gif_4#

 

 

快手轮证选择

快手认购证12978,行使价400元,21年08月到期,实际杠杆约3.29倍。

快手认购证12979,行使价440元,21年08月到期,实际杠杆约3.26倍。


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