权证价格 = 内在值+ 时间值?
  • 《新手上路:权证价格如何厘定?》中,解释了价外、平价及价内的概念,这将会用作计算一只权证的内在值有多少。

    未变成平价的所有权证,内在值均为0。当产品由价外变成价内,权证将会获得内在值。内在值的多少,将取决于产品的价内幅度有多大,一般来说,公式如下:

    认购权证 内在值 =
    (现价 - 行使价) ÷ 兑换比率
    认沽权证 内在值 =
    (行使价 - 现价) ÷ 兑换比率

    举例说,一只汇丰认购权证行使价为65元,兑换比率是10兑1:

    假如汇丰现价为

    价外权证: 内在值 = 0,产品只有时间值

    价内权证: 价内幅度越大,内在值越大,产品包含内在值及时间值

  • 每只权证在到期日前,均拥有时间值。长期权证的时间值较高,是因为能够让相关资产价格,升至或跌至行使价的时间仍然较多,变成平价机会亦较大,故价值较高;反过来说,由于短期权证让产品变成价内的机会较少,自然时间值亦较少。

    权证的时间价值,会因应相关资产价格及剩余到期日,在权证到期日前不断变化。投资者若要知道一只权证的每日时间值损耗,最简单的方法是到权证发行商的网站查询,通常以「格数」或百分比显示。

    举例说,比较两只权证,每日时间值损耗都是1格,即0.001元 。 其中一只为价格几毛钱的权证,所占的百分比未必明显;但如果另一只是权证价格只有两分钱的权证,一天的时间值损耗已等于权证价格的5%,权证持有成本亦变得相对高昂。

    另外,一只权证由上市至到期,每日的时间值损耗并非一样,上市初期的时间值损耗较慢,越近到期,损耗将会加快(如下图),因此持有短期权证的风险亦较大。

立即加强你的记忆!
一只兑换比率为100兑1的腾讯认购权证,其行使价为320元
当腾讯股价由330元升至345元,此权证的内在值增加了
正确!
此权证的内在值增加了 (345 – 330) ÷ 100 = 0.15元
错误!
此权证的内在值增加了 (345 – 330) ÷ 100 = 0.15元