达人深造

任何东西也有卖光的可能，权证也不例外，在权证发行商向交易所申请发行产品时，已会率先订下发行份数，因此每只权证也是限量的，数量有限，售完即止。

权证上市首日，发行人持有所有份数，市场持仓量为0。权证发行商为产品开出买盘及卖盘后，投资者可入场进行买卖。权证发行商卖出产品后，需在每个交易日上传资料至交易所网站。由市场上其他投资者所持有的权证份数，就是市场持仓量。

市场一般会以百分比率来显示市场持仓量，举例说，当一只权证的市场持仓量为30%，即其总发行量的30%，已经由权证发行商卖出，并由市场上其他投资者持有。

“举例说，当一只权证的街货量为30%，即其总发行量的30%， 已经由权证发行商卖出，并由市场上其他投资者持有。”

当权证的市场持仓量上升至50%时，权证发行商可向交易所申请增发权证，亦即是扩大发行量，所增发的权证将于申请后的第3个交易日后上市。

权证增发后，由于发行量增加，即使投资者仍然持有相同份数的权证，其市场持仓量百分比亦会减少。权证发行商亦可有更多的持仓，去维持买卖盘的秩序。

然而，并非所有高市场持仓量的权证，权证发行商都会选择增发，特别是一些二三线股份的权证，其对冲难度较高，用作对冲的工具供应量亦不足。权证发行商会基于市场需求、对冲难度等因素，以决定是否增发。

究竟多少市场持仓量被视为高水平？市场上并没有统一的说法，有些投资者认为50%以上已是高市场持仓量，亦有些人觉得70%以上才算高，不过更重要的，是究竟高市场持仓量有什么影响？

高市场持仓量，意味着大部分的权证份数，已由市场上的投资者所持有，权证发行商手上未必持有足够的数量去维持买卖盘，在此情况下，权证价格或有机会较受市场供求所影响。在个别极端的情况，如产品的市场持仓量已升至100%，权证发行商手上已没有持有权证，只能以理论价开出买盘「接货」；市场上其他投资者，或有机会以远高于理论价的权证价格，放在卖盘上。若投资者没有留意权证发行商的开价，就有可能以远高于理论价的价值购入权证，蒙受损失。

因此，发行人一般建议投资者避开高市场持仓量的产品，而在买卖前，亦需在报价系统上，看看权证发行商开出的理论买入价，减低以非理论价购入权证的机会。