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《新手上路：影响权证价格的因素 (二)》中，我们曾经解释过，股份权证敏感度的计算如下：

公式中，包括了「正股最低变动价位」，与「权证最低变动价位」两个数值，可能投资者心中也有疑问，什么是「最低变动价位」？

原来在交易所的规则下，当上市证券处于不同的价格范围下，其变动的最低价位亦有所不同，详情如下：

	证券价格 (元)			最低 变动价位
由	0.01	至	0.25	0.001
高於	0.25	至	0.50	0.005
高於	0.50	至	10	0.010
高於	10	至	20	0.02
高於	20	至	100	0.05
高於	100	至	200	0.10
高於	200	至	500	0.20
高於	500	至	1,000	0.50
高於	1,000	至	2,000	1.0
高於	2,000	至	5,000	2.0
高於	5,000	至	9,995	5.0

举例说，股价位于350元的腾讯，由350元上升或下跌一个价位，会变成350.2元或349.8元，不可能出现350.1元或349.9元的价格；股价位于65元的汇丰，上升或下跌一个价位，将会变成64.95元或65.05元，不会出现64.98元或65.02元。因此，股价处于不同区间的正股，相关权证的变动敏感度亦有所不同。

由于股价处于不同区间，其最低变动价位亦会不同，当正股价格升至或跌至不同区域，相关权证的敏感度亦会不同。

以一只10兑1的中人寿认购权证为例，对冲值为0.4，现价为0.08元。当中人寿处于20元以下，正股最低变动价位为0.02元，其敏感度 =

即中人寿变动1个价位(0.02元)，假设其他因素不变，实不足以推动权证价格变动1格，要正股变动2格(0.04元)，才会令权证价格变动1格(0.001元)，正股变动3格(0.06元)，才会令权证价格变动2格(0.002元)。

然而当中人寿上升至20元以上，正股最低变动价位变成0.05元，其敏感度 =

即其敏感度变成了中人寿变动1个价位(0.05元)，假设其他因素不变，权证价格已会变动2格(0.002元)，权证敏感度因正股最低变动价格上升而显著增加。

除了股价，当权证价格处于不同区间，其最低变动价位亦会不同，相关权证的敏感度亦会有所变化。

假设友邦现价为85元，一只10兑1的友邦认购权证，对冲值为0.4，现价为0.240元。正股及权证的最低变动价位，分别为0.05元及0.001元，其敏感度 =

即友邦变动1个价位(0.05元)，假设其他因素不变，权证价格已会变动2格(0.002元)。

然而权证价格当升至0.26元时，权证价格的最低变动价位变成0.005元，其敏感度 =

即其敏感度变成了友邦变动3个价位(0.15元)，假设其他因素不变，权证价格才会变动1格(0.005元)，权证敏感度因权证价格最低变动价格上升而显著减低，这亦解释了为何权证价格在0.25元以下的产品，通常较受投资者欢迎。