牛熊證的最大特點,就是設有收回機制。
  • 當掛鈎資產的價格,觸及牛熊證的收回價後,牛熊證將會即時停止交易,並會被強制收回以等待結算。牛熊證被收回後,最大損失為投入的全部本金,而通過計算,或有機會獲得少量剩餘價值。

    一個正常的交易日,會有兩個完整交易時段,即上午及下午。 一般來說,牛熊證被收回後,將會觀察在兩個完整交易時段的高低位,有否升穿或跌穿行使價;而一隻產品被收回後,將會觀察包括收回在內的該節交易時段,以及緊接交易時段的高位或低位,作為牛熊證的結算價。

    舉例說,當一隻牛證在上午11時15分被收回,將需要觀察所掛鈎的資產,在當日上午及下午的最低位,有否跌穿行使價。若期內最低位曾跌穿行使價,剩餘價值將會歸0。若期內最低位未曾跌穿行使價,將會以最低位作為結算價。

    再舉例說,當一隻熊證在下午2時45分被收回,將需要觀察所掛鈎的資產,在當日下午及下一交易日的上午,有否升穿行使價。若期內最高位曾升穿行使價,剩餘價值將會歸0。若期內最高位未曾升穿行使價,將會以最高位作為結算價。

  • 當獲得牛熊證的結算價後,將可利用此數計出剩餘價值,公式如下:

    牛證剩餘價值 = (牛證結算價 - 行使價) ÷ 兌換比率
    熊證剩餘價值 = (行使價 - 熊證結算價) ÷ 兌換比率

    舉例說,一隻恒指牛證:
    收回價25,000點、行使價24,900點、兌換比率為10,000兌1 。
    經觀察後,包括收回在內的兩個交易時段,最低位為24,938點。

    該牛證剩餘價值 = (牛證結算價24,938 - 24,900) ÷ 10,000 = 0.0038元

    即每股可收回0.0038元的剩餘價值

    又舉例說,一隻騰訊熊證:
    收回價345元、行使價347.8元、兌換比率為500兌1 。
    經觀察後,包括收回在內的兩個交易時段,最高位為346.6元。

    該熊證剩餘價值 = (347.8 - 熊證結算價346.6) ÷ 500 = 0.0024元

    即每股可收回0.0024元的剩餘價值。

    牛熊證結算完成後,發行商會在大約3個交易日將剩餘價值金額交予中央結算,之後再經銀行或證券行存入各投資者帳戶。一般來說,結算後的5個交易日內,投資者將可取回剩餘價值,而發行商不會收取任何手續費。

立即加強你的記憶!
以下哪些產品在收回並進行結算後,不會收取到剩餘價值?
收回價 行使價 結算價 兌換比率
1. 恒指牛證 26,588點 26,488點 26,236點 12000
2. 國指熊證 10,238點 10,338點 10,301點 10000
3. 匯豐牛證 62.68元 61.68元 61.85元 100
4. 港交所熊證 238.38元 240.38元 242.2元 500
正確!
恒指牛證的結算價已低於行使價,剩餘價值為0。
國指熊證的剩餘價值 = (10,338 – 10,301) ÷ 10000 = 0.0037元。
匯豐牛證的剩餘價值 = (61.85 – 61.68) ÷ 100 = 0.0017元。
港交所熊證的結算價已高於行使價,剩餘價值為0。
錯誤!
恒指牛證的結算價已低於行使價,剩餘價值為0。
國指熊證的剩餘價值 = (10,338 – 10,301) ÷ 10000 = 0.0037元。
匯豐牛證的剩餘價值 = (61.85 – 61.68) ÷ 100 = 0.0017元。
港交所熊證的結算價已高於行使價,剩餘價值為0。