牛熊證的操作,實際上等同向輪商借錢買正股。當沽出若干正股鎖定利潤後,究竟需要購入多少牛證,才等同已鎖利的正股呢?公式如下:
需購入的牛證份數 = 正股股數 x 牛熊證兌換比率
舉例說,假如持有2,000股友邦保險,鎖利後想繼續觀望潛在升幅,
利用一隻100兌1友邦牛證作部署,所需購入的牛證份數 =
2,000 x 100 = 200,000股
由於牛證理論值等同現價與收回價的差距,200,000股友邦牛證的成本,肯定比2,000股友邦正股低,投資者可利用較低成本,繼續捕捉正股的走勢。當正股上升,投資者將可從牛證獲利,若正股向下,由於正股已經鎖定利潤,而牛證最大損失僅為本金,將有助限制最大虧損。