聯儲局自金融海嘯實施量化寬鬆多年,到2015年起才穩步加息,但整體來說仍處於低息環境。對窩輪來說,利率的變動,亦會對輪價構成影響。
利率變動敏感度,學術上稱之為「Rho值」。
Call輪和Put輪,兩者的變動方向並不一樣。
值得一提的,是本港上市窩輪的Rho值,跟隨的是本港利率。若美國聯儲局加息或減息,本港並沒有跟隨,對輪價將不會構成影響。
由於利率在絕少情況下,才會在短時間內出現大幅變化,因此利率對輪價的影響,實際上相當輕微。
舉例說,利率的變化通常以0.25%作為調整的基準,對投資者較常部署的半年期窩輪來說,加息四分之一厘,實際上的影響只有0.125%。
假設:
但對股價較低的股份,例如
利率 | 認購證/Call 輪 理論價格 |
認沽證/Put 輪 理論價格 |
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上升 | 上升 |
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下跌 | 下跌 | 上升 |