《新手上路:影響窩輪價格的因素 (二)》中,我們曾經解釋過,股份窩輪敏感度的計算如下:
公式中,包括了「正股最低上落價位」,與「窩輪最低上落價位」兩個數值,可能投資者心中也有疑問,甚麼是「最低上落價位」?
原來在交易所的規則下,當上市證券處於不同的價格範圍下,其變動的最低價位亦有所不同,詳情如下:
證券價格 (元) | 最低 上落價位 |
|||
---|---|---|---|---|
由 | 0.01 | 至 | 0.25 | 0.001 |
高於 | 0.25 | 至 | 0.50 | 0.005 |
高於 | 0.50 | 至 | 10 | 0.010 |
高於 | 10 | 至 | 20 | 0.02 |
高於 | 20 | 至 | 100 | 0.05 |
高於 | 100 | 至 | 200 | 0.10 |
高於 | 200 | 至 | 500 | 0.20 |
高於 | 500 | 至 | 1,000 | 0.50 |
高於 | 1,000 | 至 | 2,000 | 1.0 |
高於 | 2,000 | 至 | 5,000 | 2.0 |
高於 | 5,000 | 至 | 9,995 | 5.0 |
舉例說,股價位於350元的騰訊,由350元上升或下跌一個價位,會變成350.2元或349.8元,不可能出現350.1元或349.9元的價格;股價位於65元的匯豐,上升或下跌一個價位,將會變成64.95元或65.05元,不會出現64.98元或65.02元。因此,股價處於不同區間的正股,相關窩輪的跳動敏感度亦有所不同。
由於股價處於不同區間,其最低上落價位亦會不同,當正股價格升至或跌至不同區域,相關窩輪的敏感度亦會不同。
以一隻10兌1的中人壽認購證為例,對沖值為0.4,現價為0.08元。當中人壽處於20元以下,正股最低上落價位為0.02元,其敏感度 =
即中人壽跳動1個價位(0.02元),假設其他因素不變,實不足以推動輪價跳動1格,要正股跳動2格(0.04元),才會令輪價跳動1格(0.001元),正股跳動3格(0.06元),才會令輪價跳動2格(0.002元)。
然而當中人壽上升至20元以上,正股最低上落價位變成0.05元,其敏感度 =
即其敏感度變成了中人壽跳動1個價位(0.05元),假設其他因素不變,輪價已會跳動2格(0.002元),窩輪敏感度因正股最低上落價格上升而顯著增加。
除了股價,當輪價處於不同區間,其最低上落價位亦會不同,相關窩輪的敏感度亦會有所變化。
假設友邦現價為85元,一隻10兌1的友邦認購證,對沖值為0.4,現價為0.240元。正股及窩輪的最低上落價位,分別為0.05元及0.001元,其敏感度 =
即友邦跳動1個價位(0.05元),假設其他因素不變,輪價已會跳動2格(0.002元)。
然而輪價當升至0.26元時,輪價的最低上落價位變成0.005元,其敏感度 =
即其敏感度變成了友邦跳動3個價位(0.15元),假設其他因素不變,輪價才會跳動1格(0.005元),窩輪敏感度因輪價最低上落價格上升而顯著減低,這亦解釋了為何輪價在0.25元以下的產品,通常較受投資者歡迎。