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正股除息，投資者可收取股息，但窩輪呢？

  • 窩輪投資者雖然不會收到股份的派息，不過派息對輪價依然會構成影響，原因是正股派息後，股價將會有所變化。

    然而，輪商在發行窩輪時，已會根據股份過往的派息紀錄以及市場預期，將派息因素反映在輪價上，因此若股份有較穩定的派息政策，派息與預期相若，理論上不會對輪價構成影響。

  • 企業會因應業績及政策等因素，適時調整派息政策。當中期息或末期息與市場預期有所差別，將會對輪價構成影響。

    一般而言，當企業增加派息並高於市場預期，由於股份除息後的價格，將較原本預期低，如窩輪的到期日在除息之後，認購證將會受負面影響，認沽證將會受惠。實際例子有2018年，內險股中國平安(2318)將末期息由每股0.55元人民幣，大升逾八成至1元人民幣。

    當企業出乎預期地減少派息，由於股價除息後的價格，將較原本預期高，如窩輪的到期日在除息之後，認購證將會受正面影響，認沽證將會下跌。實際例子有電訊股中國聯通(0762)在2017年突然不派末期息。

    企業派息 認購證 / Call 輪
    理論價格    		 認沽證 / Put 輪
    理論價格
    較預期多 下跌 上升
    較預期少 上升 下跌

    值得留意的，是相關影響會在企業宣布派息後，即時在下一交易時段反映出來，而不會等到除息日才有所變化。

  • 企業偶爾會派發特別息，由於特別息是意料之外的股息，輪商當然不能未卜先知地在發行窩輪之際，將相關因素反映在輪價上；因此如有特別息派發，窩輪將會作出以下處理：

    如果

    1.
    特別息的
    派發金額     多過
    >     宣布派發特別息當日正股股價的2%
    發行商將會按派息計算比例，去調整行使價及兌換比率等條款。
    調整的前提是，投資者不會因條款變化而蒙受損失，
    因此輪價理論上不會受到影響。
    2.
    特別息的
    派發金額     少於
    <     宣布派發特別息當日正股股價的2%
    窩輪條款將不會調整。由於除息後股價將會降低，
    因此認購證價格將受到負面影響，認沽證則會受惠。
    相關影響會在宣布派息後的交易時段，即時反映出來，情況如同派息較預期多相若。
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企業派息如與預期相若，認購證價格在公布派息後，將會維持不變。
企業派息如與預期不同，對輪價的影響，會在
反映出來。
窩輪不是不會派息嗎？股份派息都會影響輪價？
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「跳動：除息日子有變」
不同股價、不同最低上落價位 除息日子有變 買賣差價的比較
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正確！
派息如與預期不同，到期日前股份會除息的窩輪，會在股息公布後的交易時段即時反映。
錯誤！
派息如與預期不同，到期日前股份會除息的窩輪，會在股息公布後的交易時段即時反映。