01月22日 下午 05:52
輪商專登收埋即市牛熊街貨資訊?

牛熊證街貨係咪能夠預示市場走勢,輪商收埋有用既數據? 最近又成為左一個熱門既議題。#jpg_4#

 

呢個題目已經存在多年,大概係唔少分析覺得場內一定有大戶,而大戶就一定係以散戶為目標。呢啲想法通常會用大升市時,大量熊證被收回,或者係大跌市時,大量牛證被收回作為印證。不過,大家試想想背後概念的漏洞。

 

首先,牛熊街貨重貨區的張數是反映上日數據,開市後很多倉位都可能變動左,即市可以有資金平牛買熊,又或者平熊買牛,所以升市當日用熊證重倉多去解釋殺倉,而忽視阻當日曾經有資金追牛證,其實係數據上既對號入座。

 

為什麼沒有即市牛熊街貨變化數據?

那麼您可能說,我有沒有方法可以得知即市的牛熊街貨變化呢?是否輪商刻意不公佈呢?答呢條問題之先,先解釋一下牛熊證街貨數據是如果編制的。

牛熊證街貨分佈圖,是發行商將市場上所有牛熊證產品每日收市後喺港交所公佈既街貨量數據,按每隻牛熊證既兌換比率,折算番做所需對沖既期指張數。點解要折算呢?係因為12000兌1既牛熊證,沽出後發行商要買賣既期指少過10000兌1;情況好似50兌1同500兌1既個股牛熊證產品一樣。

 

發行商作為流通量提供者,的確可以知道自家發行的牛熊證即時的街貨量變化,想兌番佢做期指好,對番做客戶咩野價入市都可以。問題出喺呢個數,輪商之間不可能在收市前互相通報,所以發行商技術上不能提供一個100%準確度既即市牛熊街貨分佈圖。

 

100%準確度的即市街貨根本不可能

有朋友睇到呢度,可能會話,由於發行商係用指定經紀編號提供流通量,那麼只要用系統紀錄哪些交易是和發行商交易,哪些是其他投資者的交易,不是可以即時計算到嗎?

 

這涉及投資者對交易系統的認知。要知道,投資者理論上無法得知每個發行商的每檔掛牌數量數目,發行商每一檔的買或賣盤,可以是不規則的數目,也有時候是當沽售或買入了一定數量後,發行商不會設定為自動填補交易盤量。因此,當發行商與投資者在同一檔次掛單,除了發行商及當下掛牌的投資者,理論上無人可以得知掛單的數量。如是,技術上靠認流通量提供者的編號去估算,不會得出完全準確的數據。而發行商不可,亦不會公佈一些可能有誤/不準確的數據,更談何將數據予投資者作睇好/淡的根據吧。

 

好了,宜家大家應該明白唔係輪商唔俾,而係輪商無法,亦睇唔到有一個有效方法,可以準確無誤咁提供到即市牛熊證街貨量變化俾投資者,所以長年以來都唔會有呢個數提供。

 

牛熊街貨真的有奇效嗎?

既然即市既數不可靠,咁我地又講番究竟牛熊證街貨有無大家一直以為既「神奇效果」。神奇效果另種錯覺,源於媒體通常很側重去講有幾多隻牛/熊,大概幾多街貨被收回,但少有量化仍舊坐倉,而睇中市既人,累積賺左幾多。然後,坊間又會對號入座咁話,「您睇下?大戶又殺散戶了!」#jpg_6#

 

此外,有糊食左先,輸錢揸住先,基本上係好多人既投資慣性。所以當大市走單邊走勢,好多資金揸熊證過夜,又或者響果一段時間見到多左資金入熊,其實係好正常,但係唔代表響行呢一個單邊前,無投資者早著先機買中方向,但呢個數據從來也被忽視,大概是市場傾向相信陰謀論,而毋視整個升浪中,牛證比例一直維持在六成以上的高水平。

 

產品選擇短時間不足造成數據傾斜

尚有另一點,逢單邊市出現後,以往發行商需要五日時間才可以提供更貼價產品俾投資者(現時縮短至三日)但始終牛證與熊證的面值相差一大截(因為較遠收回距離的牛/熊證的面值,可以是幾倍的比例,產品對散戶的吸引力降低,散戶有機會改為自行買賣期貨也說不定。換句話說,當牛熊證兩邊的產品選擇條款不對等,作出比較本身就會有機會出現偏頗。

 

牛熊證對沖活動佔市場比例大嗎?

撇開其他的雜訊,回歸基本步,究竟收回這些牛熊證,等同發行商要平多少倉,而這平倉對市場的影響情度有多大,才是合理的討論。觀乎每個牛熊證重貨區的對沖合約張數僅約千張,佔大市每日期指的成交比例甚低,說大戶依據這倉位下注,又是否忽視了市場之規模以及參與者之數目呢?

 

為什麼發行商要提供街貨數據?

那麼,既然您說牛熊街貨重貨區對後市升跌無必然關係,為什麼發行商仍要提供這個數據給投資者呢?第一是因為我們希望維持資訊的透明度;第二是這些數據還是側面反映了逆勢資金的積極程度,而投資者可以透過資訊防備風險。

 

試想想,假設投資者不是思想分裂,那麼買熊證的投資者,大概都沽售了不少手上的持貨。但大市依然上衝,正好反映市場買盤動力較大,那看淡者就要較為警覺。可是,這與立即反手是兩回事,因為牛熊證倉位的數據,本身已有著時差、產品選擇不平衡及只佔市場交易一小部份的缺陷。

 

因此,我們選擇了將市場的當日升跌,結合恒指牛熊證倉位,在「恒指牛熊證倉位分析」專頁內,以牛熊證數據配合投資者睇中/錯提示投資者風險,而不鼓勵投資者盲目跟隨街貨走勢主動作反手部署,僅希望投資者善用有關免費數據。#jpg_1#


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11月30日 上午 10:41
罕見大刁!滙豐可能派特別息?

究竟港股市場,有幾耐冇出現過涉及資金逾百億美金嘅「大刁」?尋晚「獅王」滙豐(0005)做主角,公布咗一單久違嘅罕見交易。滙豐公布,同意以135億加元,即係折合約101億美金,出售加拿大業務畀加拿大皇家銀行,並預期呢單「大刁」,將會錄得約57億美金嘅除稅前利潤。滙豐今朝向上破位,高位曾升逾3%至47.65元,升至逾兩個月高位。#gif_3#

 

滙豐講明,拎咗舊錢之後,將會積極考慮派發一次性股息,又或者用嚟股份回購,雖然預計分派要到2024年初先會進行,不過股價今朝已經興奮咗先,除咗破位外,仲回補咗9月下旬英鎊急跌時所造成的下跌裂口47.25元,技術上或有機會上試250天線48.2元,甚至50元關口。#gif_1#

 

當然,近期滙豐走勢都唔差,由10月下旬位於40蚊樓下,逐步上到今日47蚊以上,日線圖已形成上升軌。臨近年尾,資金近日轉倉到保守板塊,滙豐都可能係受惠股之一。早段資金都見小注開Call追貨,觀望股價有冇機會跑贏大市。#gif_5#

 

滙豐輪證選擇

 

滙豐認購證24690,行使價55.05元,23年03月到期,實際槓桿約12.7倍。

滙豐認沽證28585,行使價38.95元,23年04月到期,實際槓桿約8.2倍。

滙豐牛證60684,收回價42.88元,行使價41.88元,槓桿比率約9.4倍。

滙豐熊證68332,收回價49.88元,行使價50.88元,槓桿比率約12.4倍。


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11月29日 上午 10:55
再出招撐內房,內險內銀都受惠?

內地尋晚再出招撐內房,包括恢復涉房上市公司併購重組,同埋恢復內房再融資。多隻內房股今朝顯著抽升,不過有留意內房股走勢嘅都知,近一年內房經常大上大落,而且有啲仲長時間停牌,唔少輪商有感於難以對沖,呢段時間都唔多願意再發行內房輪,就算肯出,都集中喺財務狀況相對穩健嘅國企內房身上。#gif_4#

 

既然冇得揀,就國企都揀住先啦。中國海外(0688)今朝高位曾升逾7%,高見21蚊樓上。雖然仲敢追內房Call嘅資金有限,不過想參與內房股嘅,呢個名總算有選擇俾大家吧!#gif_1#

 

不過除咗內房股之外,受惠於呢個政策嘅,可能仲有內險內銀。經常受內房債務危機消息影響嘅內險股平安(2318),尋日跌逾4%,今日一彈,高位已經升逾8%,高見45蚊以上,將尋日嘅跌幅全數收復;不過投資者可能驚呢類消息或者只能帶嚟短期刺激,平安好倉見資金獲利,仲見反手流入淡倉,部署上大家都傾向有得食就食咗先。#gif_2#

 

至於被視為涉及較多房貸嘅招行(3968),今朝高位亦曾升逾7%,逐步逼近38蚊水平。招行資金流相對平安淡靜得多,資金小注反手開淡倉,主要考慮中距離熊證,似乎投資者嘅戒心,暫時未見因為內地再出招捧內房而改善。#gif_8#

 

內房內險內銀牛熊證選擇

 

中海認購證23872,行使價23.55元,23年03月到期,實際槓桿約5.7倍。

 

平安認購證23509,行使價51.93元,23年02月到期,實際槓桿約7.7倍。

平安認沽證24316,行使價38.45元,23年02月到期,實際槓桿約6.5倍。

平安牛證60254,收回價40元,行使價39.4元,槓桿比率約7.5倍。

平安熊證63386,收回價49.88元,行使價50.48元,槓桿比率約8.5倍。

 

招行認購證24814,行使價47.05元,23年02月到期,實際槓桿約8.6倍。

招行牛證60260,收回價31.88元,行使價31.48元,槓桿比率約5.9倍。

招行熊證68956,收回價41.88元,行使價42.28元,槓桿比率約7.5倍。


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11月28日 上午 10:49
萬七點失而復得,全靠科技股跌少咗?

市況再度走弱,港股今朝受壓,恒指低位曾跌逾700點,直落16,800點邊緣,但之後跌幅卻略見收窄,雖然都仲跌成400幾點,但總算上得返萬七點關口。係咩因素支持大市收窄跌幅?竟然係近期弱勢嘅科技股,集體跌少咗?!#gif_4#

 

近日內地收緊防疫封控,美團(3690)自然首當其衝,今朝低位再跌近6%至130元樓下;不過公司啱啱出季績,第三季經調整後扭虧為盈,股仔價跌幅亦逐步收窄。騰訊(0700)今朝低位都曾跌逾半成,低見260蚊樓下,但之後跌幅亦收窄至不足1%,就嚟上返270蚊關口。阿里(9988)低位曾急跌逾6%,但失守70蚊關口後有買盤吸納,之後跌幅收窄至3%以內。#gif_8#

 

科技股早段跌得急,吸引唔少資金趁跌流入好倉,但隨著板塊跌幅收窄,話唔定有部分好倉會即日選擇食糊先。始終科技股日內波動大,開倉資金都傾向揀中距離牛證,免除引伸影響,但持倉過夜,又驚遇上好似今朝咁嘅裂口急跌,跌穿咗就無仇報,所以揀收回價揀到幾遠,或者都好考大家功力。#gif_2#

 

科技股牛熊證選擇

 

美團牛證62254,收回價121.88元,行使價118.88元,槓桿比率約6.5倍。

美團熊證61470,收回價158元,行使價161元,槓桿比率約6.2倍。

騰訊牛證60245,收回價256.88元,行使價253.88元,槓桿比率約15.4倍。

騰訊熊證61975,收回價290元,行使價293元,槓桿比率約12.5倍。

阿里牛證59742,收回價66元,行使價64元,槓桿比率7.6倍。

阿里熊證62256,收回價80元,行使價82元,槓桿比率約8.4倍。


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11月25日 上午 10:59
繼續減持騰訊?Naspers證實了這消息……

近期市況已經唔多好,科技股持續弱勢,估唔到又有壞消息。報道引述Naspers相關公司財報指,呢位騰訊(0700)南非大股東,喺10月至11月中旬期間繼續沽騰訊。騰訊股價即刻受壓,低位曾跌逾4%,失守埋270蚊。#gif_6#

 

雖然市場一早已經知道Naspers會繼續沽貨,但由於9月初至10月中,曾經階段性停止減持,令大家稍為放下戒心,到今日知道原來一早已經恢復沽貨,自然引起投資者一陣驚恐。Naspers沽貨一向都慢慢沽,而騰訊本身亦有持續回購,能唔能夠抵銷到,過去經驗話你知當然未必,不過恐慌過後,會唔會穩定返啲?資金可能有相同睇法,所以今朝趁跌,亦見隨即有錢流入騰訊好倉。#gif_2#

 

另外Naspers早前講明,騰訊派股之後,會考慮沽出美團(3690)持股,美團股價仍未止跌,今朝再曾跌逾4%。當然除咗Naspers沽壓外,內地收緊防疫封控,亦係不利美團嘅原因之一,所以佢喺季績公布前,股價走弱下,資金都係繼續加注淡倉,主要考慮中距離熊證,以慎防績後引伸回落嘅風險。#gif_4#

 

科技股輪證選擇

 

騰訊認購證25371,行使價340元,23年03月到期,實際槓桿約9.1倍。

騰訊認沽證28375,行使價236.6元,23年04月到期,實際槓桿約5.0倍。

騰訊牛證60245,收回價256.88元,行使價253.88元,槓桿比率約14.6倍。

騰訊熊證61975,收回價290元,行使價293元,槓桿比率約12.5倍。

 

美團認購證26436,行使價175.6元,23年03月到期,實際槓桿約5.4倍。

美團認沽證27320,行使價107.9元,23年03月到期,實際槓桿約3.4倍。

美團牛證62254,收回價121.88元,行使價118.88元,槓桿比率約7.1倍。

美團熊證62255,收回價148元,行使價151元,槓桿比率約8.4倍。


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11月24日 上午 10:46
季績前冇方向?美團憂額外沽壓?

大型科技股之中,美團(3690)係近期表現較弱勢嘅一隻。雖然市場普遍預期佢第三季份業績唔會太差,但股份突然出現嘅負面消息,卻為股價帶嚟額外沽壓。#gif_4#

 

內地疫情反彈,甚至有地方再進行封城,明顯不利於美團業務,呢個係近期拖累股價嘅因素之一。早前騰訊(0700)話已實物形式分派美團持股後,騰訊南非大股東Naspers表明,考慮會沽出獲分派嘅美團持股。雖然睇返紀錄,口貨要去到出年3月先會到手,不過會唔會有人借定貨沽咗先,到之後有貨先平返呢?呢類情況都實在好難估計,亦因此已率先為美團帶嚟額外沽壓。#gif_6#

 

近期美團表現麻麻,淡倉都持續有資金考慮,主要考慮中距離熊證,以免除績後引伸回落嘅風險。落到140蚊樓下,都有少量資金開好倉,不過都係小注為主,未敢輕言加大注碼。#gif_2#

 

美團輪證選擇

 

美團認購證26436,行使價175.6元,23年03月到期,實際槓桿約5.2倍。

美團認沽證27923,行使價118.08元,23年04月到期,實際槓桿約3.0倍。

美團牛證56286,收回價116.88元,行使價113.88元,槓桿比率約5.4倍。

美團熊證61470,收回價158元,行使價161元,槓桿比率約5.9倍。


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11月23日 上午 10:27
保守為上!資金轉投防守股?

內地因應疫情再度收緊封控,打沉咗月初本來大家覺得有望放鬆防控嘅憧憬。港股五連跌,市場氣氛轉淡下,可能去到年底,大家開始唔係太敢博波動幅度較大嘅科技股、車股,防守性較強嘅板塊,好似電訊股、基建股、銀行股,逐漸成為資金轉倉對象。#gif_4#

 

尋日率先受捧嘅電訊股,聯通(0762)單日高位急升逾11%,不過今朝就徘徊喺4蚊附近整固。中移動(0941)表現唔係話差,但明顯升勢落後聯通一大截,尋日升近2%收市後,今朝窄幅靠穩,都見都有資金分注吸納中距離牛證。#gif_1#

 

今日破位嘅有銀行股滙豐(0005),今朝早段成功突破45蚊,升至約兩個月高位。近期大家開始估計聯儲局12月議息,未必再加0.75厘咁多,改為加半厘,不過似乎已經係市場預期之內,消息或者已經反映咗喺股價上。睇返滙豐技術走勢,9月26日受英國減稅方案而急跌嘅下跌裂口頂部係45.4元,如果能夠成功回補裂口,或可寄望挑戰100天線約46蚊、甚至係200天線約48.5元嘅機會。#gif_5#

 

防守股輪證選擇

 

滙豐認購證25481,行使價51.55元,23年03月到期,實際槓桿約10.6倍。

滙豐認沽證26184,行使價33.95元,23年03月到期,實際槓桿約9.0倍。

滙豐牛證60684,收回價42.88元,行使價41.88元,槓桿比率約13.6倍。

滙豐熊證51097,收回價47.5元,行使價48.5元,槓桿比率約11.0倍。

 

中移認購證25306,行使價56.05元,23年02月到期,實際槓桿約15.5倍。

中移牛證59732,收回價47.88元,行使價47.28元,槓桿比率約10.3倍。


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11月22日 上午 10:45
封控未鬆,美團難捱?

早幾個星期,市場明明憧憬內地或者會逐步放鬆疫情防控,不過去到月底,大市風向又好似唔同晒。隨著確診人數增加,石家莊已經率先宣布封城5日,市場關注會唔會有更多地區進行靜默管理。封控唔單止未鬆,仲似乎有收緊跡象,主力做外賣仔生意嘅美團(3690)當然難捱,今朝跌幅逐步擴大至逾半成,失守145蚊水平。#gif_6#

 

市場對美團即將公布嘅季績,其實唔算悲觀,但第三季好轉過後,第四季內地疫情反彈,會點樣影響美團營運,投資者似乎仍有待消化。趁跌加倉好友唔多,反而淡倉有資金追沽,主要考慮中距離熊證,以免除績後引伸回落風險。#gif_10#

 

除咗美團,飲食股同啤酒股,都可能受疫情封控影響。海底撈(6862)曾跌逾2%,低見15蚊水平。青啤(0168)曾跌逾1%,低見65.5元水平;華潤啤酒(0291)同樣窄幅偏軟;不過世界盃舉行期間,啤酒股會唔會都有利好憧憬,抵銷封控相關嘅負面影響呢?就要大家再觀察啦。#gif_2#

 

疫情封控相關股份輪證選擇

 

美團認購證25485,行使價184.98元,23年02月到期,實際槓桿約6.5倍。

美團認沽證27923,行使價118.08元,23年04月到期,實際槓桿約2.8倍。

美團牛證57150,收回價126.88元,行使價123.88元,槓桿比率約6.1倍。

美團熊證61470,收回價158元,行使價161元,槓桿比率約9倍。

 

海撈認購證26837,行使價18.2元,23年03月到期,實際槓桿約3.8倍。

青啤認購證24812,行使價88.05元,23年06月到期,實際槓桿約4.1倍。

華啤認購證26663,行使價53.93元,23年06月到期,實際槓桿約4.2倍。


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11月21日 上午 10:36
壓軸放榜,快手美團將公布季績!

幾隻大型科技股之後,嚟緊呢個星期,仲有科技股壓軸放榜㗎!近啲嘅有快手(1024),星期二就會出季度業績,近期走勢似乎有少少改善,雖然今朝低位曾急跌逾8%至50蚊關口樓下,但好快又上得返去,之後跌幅逐步收窄到不足3%,技術上或者繼續留意50蚊關口可唔可以重建支持。#gif_2#

 

至於壓軸公布業績嘅,有星期五放榜嘅美團(3690),今朝低位雖然曾跌逾6%,但總叫守得住150蚊。睇返媒體引述券商分析,普遍對第三季表現唔太悲觀,營收預期會按年有得升,經調整後更有望扭虧為盈;不過股價仲有兩大隱憂,第一係第四季內地疫情反彈,會唔會又拖垮美團經營;第二係騰訊(0700)早前宣布實物分派美團持股後,大家都睇緊會唔會對股價構成額外沽壓,呢兩大因素或者都會限制美團表現。#gif_4#

 

美團今朝低位守得住150蚊,吸引好倉資金流入,博反彈嘅,近日都已經下移至行使價喺200蚊樓下嘅Call。如果驚季績後引伸回落,中距離牛或者係另一個免除引伸嘅部署選擇。#gif_8#

 

季績科技股輪證選擇

 

美團認購證25485,行使價184.98元,23年02月到期,實際槓桿約5.9倍。

美團認沽證27923,行使價118.08元,23年04月到期,實際槓桿約2.8倍。

美團牛證57500,收回價136.88元,行使價133.88元,槓桿比率約6.9倍。

美團熊證60235,收回價168元,行使價171元,槓桿比率約8.7倍。

 

快手認購證26919,行使價62.93元,23年05月到期,實際槓桿約3.3倍。

快手牛證58957,收回價40元,行使價37元,槓桿比率約2.9倍。

快手熊證50133,收回價63元,行使價66元,槓桿比率約4.0倍。


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11月18日 上午 10:55
回購支持?阿里急升網易急彈!

科技股呢期除咗公布業績,亦公布業績外嘅其他資本計劃。繼騰訊(0700)宣安分派美團(3690)持股後,尋日阿里(9988)同網易(9999)分別公布季績,但市場焦點都似乎唔喺份成績表身上,而係喺佢嘅回購計劃上。#gif_4#

 

阿里公布截至9月底嘅季度業績,非公認會計準則淨利潤約338億元人仔,按年增19%,優於市場預期,同時宣布將股票回購計劃再增加150億美元,即係計埋現有250億美元嘅回購規模,成個回購會達到400億美元,當中已經用咗180億美元。阿里今朝高位升逾6%至83蚊以上,之後保持喺82蚊以上靠穩。#gif_3#

 

至於網易,尋日話同暴雪續約失敗而捱沽,啱啱宣布第三列賬淨利約67億元人仔,按年增超過1倍,同時宣布加碼再推新一輪回購計劃,金額涉50億美元木。網易今朝曾急跌逾8%,之後保持喺110蚊附近靠穩。#gif_1#

 

阿里增回購,但由於升幅大,再追嘅資金真係有限,反而中距離熊有資金反手開淡,以免除績後引伸或者回落嘅風險。至於網易,澄清話同暴雪續唔到約嘅遊戲,過去一年半嘅淨收入同淨利潤貢獻,只係佔集團個位數百分比,尋日諗住食花生觀望嘅缸友,或而有小注入場好倉,可能係博佢負面因素逐步消化,股價或者有逐步回穩嘅機會。#gif_5#

 

增回購科技股輪證選擇

 

阿里認購證25230,行使價88.93元,23年02月到期,實際槓桿約5.1倍。

阿里認沽證23073,行使價74.83元,23年03月到期,實際槓桿約3.5倍。

阿里牛證60703,收回價72元,行使價70元,槓桿比率約6.4倍。

阿里熊證69841,收回價90元,行使價92元,槓桿比率約8.3倍。

網易認購證27102,行使價120.1元,23年09月到期,實際槓桿約2.9倍。


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