達人深造

不少牛熊證投資者都會參考牛熊證街貨圖或資金流，以觀察市場上其他投資者取向，然而若只看單一數據，在個別市況下，或會得出與事實不符的結論。

舉例說
恒指某天急升了500點，牛證隨即錄得資金流出，可能就有投資者急急作出「驚後市未必再升，好倉見有錢賺就趕住獲利」的結論。或許有沽貨的投資者確實有這樣的想法，但實情卻需要利用街貨圖來引證。

若街貨圖顯示:
牛證資金流出時，牛證的整體街貨減少，「獲利」之說或許初步成立； 但若牛證資金流出時，牛證的整體街貨相若、甚至增加了，投資者可能並非全面「獲利」，而只是局部「換馬」 —— 即沽出收回距離變遠、價格較高的牛證，再換馬至較貼價、價格較低的牛證，以較少資金繼續觀望大市擴大升幅的機會，才會做成「牛證資金流出」的效果。 而街貨圖更有不同收回區域街貨的增減，可為投資者提供更全面的畫面。

因此，別只觀察單一數據，將街貨圖與資金流互補，才有助得出能更能反映真實投資者取向的結論。

同樣地，只看街貨圖以觀察投資者的取向，亦有機會產生偏差，在個別市況下，或會得出與事實不符的結論。

舉例說
某天恒指跌了500點，牛證街貨比例由55：45，變成了52：48
而牛證街貨的相對期指對沖張數，亦有約7000張變成了6500張。
可能有投資者會急急作出「跌市好倉即刻止蝕」的結論，不過這又是否必然？

別忘記牛熊證具收回機制，牛證街貨在大市急跌下減少，可能是由若干區域的牛證被收回所造成，而非由好倉止蝕所致。若配合資金流觀察，只有在街貨減少而資金又有明顯流出時，才有更實質的證據，顯示「好倉止蝕」的機會較大；若好倉街貨減少，但資金未見明顯流入或流出，則引證了「好倉止蝕」只是美麗的誤會。

以上例子，再次證明要將街貨圖與資金流互補觀察，才有助得出更能反映真實投資者取向的結論。