新手上路

牛熊证重仓区，是根据发行人每日上载至交易所的报告，统计整个市场同一资产牛熊证的所有市场持仓，归纳出最多资金持有的收回价区域。

以恒指牛熊证街货图 (又称市场持仓图) 为例，不少投资者会视牛证或熊证重仓区，为大市的支持位或阻力位，原因是投资者真金白银买入收回价在若干水平的牛熊证，自然是有信心指数不会升穿或跌穿该水平。

不过，过去表现并不反映将来表现，重仓区被升穿或跌穿亦时有发生；因此，重仓区旨在归纳市场上投资者的持仓状况，对预测后市方向有参考作用，而非具必然性的启示。

另外，重仓区相对期指对冲张数的增减，亦反映出投资者加仓或减仓的取向，从中或可推断出资金对后市的看法。

有留意牛熊证街货图的投资者，可能会发现发行人通常会以「相对期指对冲张数」，作为重仓区加减仓的统计准则，究竟什么是「相对期指对冲张数」？

这数字的来源，是由于市场上有不同兑换比率的牛熊证，如10,000兑1、12,000兑1及20,000兑1等。由于市场持仓量只能统计发行人卖出的牛熊证股数，就算收回价及市场持仓量相同，大兑换比率及小兑换比率牛熊证的持仓金额亦未必一样。

为了更能反映实际情况，发行人将市场持仓量计入兑换比率后，换算成「相对期指对冲张数」，从而令大家在观察重仓区时，有同一可比较的标准。

至于股份牛熊证方面，同样道理，由于同一挂钩资产牛熊证的兑换比率亦有不同，发行人将市场持仓换算成「相对股份对冲股数」，作为同一可比较的标准。