达人深造

每只产品都包含内在值及时间值，当产品到期时，时间值归0，只有价内权证才有价值。权证条款上的溢价，就是以此刻的权证价格计算，如果在当前买入产品并持有至到期，挂钩股份需要上升或下跌多少，才能盈亏平衡。

由于只有价内的权证，到期时才能获得价值，因此越价外的权证，溢价越高，因为挂钩股份需要上升或下跌更大的幅度，才能获得足够的内在值，以抵销期内的时间值损耗。

不少投资者青睐溢价较低的产品，然而这仅代表该权证较易达到盈亏平衡点。平价至价内、或年期较短的权证，通常溢价会较低，但要留意其条款未必等同适合投资者的取向。

“ 只有价内的权证，到期时才能获得价值。
因此越价外的权证，溢价越高。”

坊间对溢价的谬误不少，其中之一是视溢价为权证价格高低的指标，更指低溢价的权证「最值得买」，然而这理解并不正确。

溢价的高低，很大部分取决于价外幅度及年期长短。价外幅度较大的权证，由于挂钩股份要变化更多，到期时才能盈亏平衡，因此价外权证的溢价较高；长期权证有较多时间值，溢价亦普遍较高。比较条款不同的权证溢价，实际上并无意义。由于溢价是由权证价格计算出来，只有条款相同的权证，比较溢价才相对上具意义。

另外，别忘记溢价的定义，是权证到期时正股需要上升或下跌以达至盈亏平衡的幅度。由于大部分权证投资者，都未必会将权证持有至到期，因此溢价只具参考价值。