达人深造

除息后，股价低了，买了牛证岂非蒙受额外损失？当然不是！
  • 重温《权证．达人深造：派息对权证影响》的介绍，发行商在发行权证时，已会根据股份过往的派息纪录及市场预期，将派息因素反映在权证价上；其实发行商在发行牛熊证时，亦有相同考虑。因此，如果股份有较稳定的派息政策，派息与预期相似，理论上不会对牛熊证价格构成影响。
    然而，企业会因情况适时调整派息政策，当中期股息或末期股息与市场预期有所差别，将会对牛熊证价格构成影响。
    当企业增加派息并高于市场预期，由于股份除息后的价格，将较原本预期低，如牛熊证的到期日在除息之后，牛证将会受到负面影响，熊证将会受惠。
    当企业出乎预期地减少派息，由于股价除息后的价格，将较原本预期高，如牛熊证的到期日在除息之后，牛证将会受正面影响，熊证将会下跌。
    企业派息 牛证
    理论价格    		 熊证
    理论价格
    较预期多 下跌 上升
    较预期少 上升 下跌
    值得留意的，是相关影响会在企业宣布派息后，即时在下一交易时段反映出来，而不会等到除息日才变化。

  • 重温《权证．达人深造：派息对权证影响》的介绍，当企业派发特别股息，权证价或有机会作出调整，相关调整方法同样适用于牛熊证上：

    如果

    1.
    特别股息的
    派发金额     多于
    >     宣布派发特别股息当日正股股价的2%
    发行商将会按派息计算比例，
    去调整收回价丶行使价及兑换比率等条款。
    调整的前提是，投资者不会因条款变化而蒙受损失，
    因此牛熊证价格理论上不会受到影响。
    2.
    特别股息的
    派发金额     少于
    <     宣布派发特别股息当日正股股价的2%
    牛熊证条款将不会调整。由于除息后股价将会降低，
    因此牛证价格将受到负面影响，熊证则会受惠。
    相关影响会在宣布派息后的交易时段，
    即时反映出来，情况与派息较预期多时相似。

  • 重温《权证．达人深造：除息日期有变》的介绍，发行商在发行权证时，已会根据股份过往的派息纪录，按产品的到期日将派息因素反映在权证价上。发行商在发行牛熊证时的做法亦相似，因此，如果股份的除息日期与预期相若，理论上不会对牛熊证价格构成影响。

    若企业改变其派息政策，如提前或押后除息日期，对牛熊证价格或有机会构成影响。由于牛熊证的对冲值较高且属价内，股息金额及派发日期改变，对其价格的影响将高于权证。

    若企业提前除息，在原定除息日前已到期的牛熊证，因除息提前而将除息日包括在到期日前，由于挂钩股份价格会提前减少，

    牛证将会受负面影响，熊证将会受惠。

    若企业押后除息至牛熊证的到期日后，由于挂钩股份价格会在到期日后才会减少，

    牛证将会受正面影响，熊证将会下跌。

    企业除息 牛证
    理论价格    		 熊证
    理论价格
    提前至到期日前 下跌 上升
    押後至到期日後 上升 下跌

    留意企业即使提前或押后派息，若牛熊证的到期日，已将改变前后的除息日包括在内，牛熊证价格理论上不受影响。

立即加强你的记忆!
1. 企业派发的末期股息增加，牛证将会下跌
2. 正股价格5元，派特别股息20分，牛熊证条款将要调整
3. 企业除息由5月押后至6月，8月到期的牛证价格不受影响
以上哪项正确？
同条款牛熊证，价格较低，等于「值得买」？会否忽略了买卖差价？
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「跳动：买卖差价的比较」
不同价格丶不同最低上落价位 杠杆与敏感度的分别 买卖差价的比较
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正确！
正常股息的派息增加，代表股价除息后会减少，不利牛证价格。
企业如押后除息至牛熊证到价日后，才会影响产品价格。
错误！
正常股息的派息增加，代表股价除息后会减少，不利牛证价格。
企业如押后除息至牛熊证到价日后，才会影响产品价格。